● 本報記者 劉英杰 譚丁豪
近期，受國際地緣沖突升級、國內(nèi)春季開工提速以及PPI回升預期等多重因素影響，A股資源品行業(yè)持續(xù)走強。分析人士認為，3月資源品漲價主線仍具延續(xù)性，順周期（883436）品種的配置價值凸顯，可聚焦有色金屬（1B0819）、石油石化等方向。在地緣局勢催化與政策預期共振下，資源品結(jié)構(gòu)性機會有望持續(xù)。
資源品全線走強
近期，A股資源品行業(yè)全線上漲，貴金屬（881169）、石油天然氣（885430）、石油化工（850102）、煤炭（850105）、工業(yè)金屬（881168）等細分賽道輪番走強。
截至3月2日收盤，資源品行業(yè)多個細分賽道迎來大漲。數(shù)據(jù)顯示，石油天然氣（885430）行業(yè)指數(shù)、能源（850101）設備行業(yè)指數(shù)、貴金屬（881169）行業(yè)指數(shù)、石油化工（850102）行業(yè)指數(shù)和煤炭（850105）行業(yè)指數(shù)當日分別上漲9.85%、9.16%、6.04%、3.88%、3.60%。
受中東地緣局勢持續(xù)發(fā)酵影響，國際大宗商品市場風險溢價快速上升，國際金價和原油價格同步大幅上漲，直接帶動A股相關板塊走強，資源品漲價主線清晰顯現(xiàn)。
貴金屬（881169）板塊近期表現(xiàn)尤為突出，倫敦金現(xiàn)貨價格不斷上漲，倫敦銀現(xiàn)貨價格同步走高，截至3月2日18時記者發(fā)稿時，倫敦金現(xiàn)貨價格漲至約5400美元/盎司，倫敦銀現(xiàn)貨價格也在95美元/盎司附近徘徊。與此同時，國內(nèi)滬金、滬銀期貨跟漲，避險資金配置需求集中釋放。
貴金屬（881169）板塊多只成分股大漲。其中，曉程科技（300139）20%漲停，西部黃金（601069）、四川黃金（001337）、湖南黃金（002155）等多只黃金股漲停。
油氣板塊緊隨其后，地緣局勢擾動加劇全球能源（850101）供應緊張，國際原油價格震蕩上行，布倫特原油期貨站穩(wěn)70美元/桶關口。原油價格走高直接影響國內(nèi)石油石化產(chǎn)業(yè)鏈，相關企業(yè)盈利改善預期持續(xù)強化，板塊估值迎來修復。3月2日，A股石油天然氣（885430）板塊中，中國石油（601857）、中國石化（600028）、中國海油（600938）“三桶油”歷史首次同時以漲停價收盤。
工業(yè)金屬（881168）與戰(zhàn)略小金屬（881170）同步回暖，國內(nèi)春季開工提速帶動下游需求逐步釋放，銅、鋁、鋅等基本金屬價格企穩(wěn)回升，LME銅、LME鋁價格持續(xù)上行，國內(nèi)有色金屬（1B0819）冶煉及加工環(huán)節(jié)價格同步上漲。鎢、稀土（884215）等戰(zhàn)略小金屬（881170）因供給端剛性約束與高端制造需求共振，價格大幅上漲，板塊指數(shù)年內(nèi)漲幅位居全行業(yè)前列，多只個股股價創(chuàng)出階段新高。
與此同時，國內(nèi)PPI數(shù)據(jù)連續(xù)環(huán)比回升，進一步印證上游資源品價格上行趨勢，企業(yè)盈利修復預期不斷強化。業(yè)內(nèi)人士認為，在多重利好因素共振下，資源品板塊從單一品種上漲轉(zhuǎn)向全線普漲，板塊輪動節(jié)奏加快但上行趨勢明確，主力資金連續(xù)凈流入，推動板塊指數(shù)穩(wěn)步攀升，資源品板塊成為當前A股市場最具活力的板塊主線之一。
化工板塊三重因素共振
在本輪資源品行情中，化工（850102）板塊的上漲邏輯呈現(xiàn)多元化特征，行業(yè)正經(jīng)歷著成本端傳導、供給端收縮與需求端回暖三重因素的深度共振。
從成本端看，受地緣沖突等因素影響，國內(nèi)石油化工（850102）品價格的上漲預期明顯。成本抬升將直接帶動石腦油、烯烴、芳烴等基礎化工（850102）原料價格走強，進而推動聚乙烯、聚丙烯、乙二醇、苯乙烯等下游產(chǎn)品價格跟漲。
從供給端看，地緣局勢對化工（850102）品的供給沖擊，并非僅限于成本傳導路徑。對于甲醇、硫磺、LPG（液化石油氣）等部分進口品種，其供給端面臨斷供風險。此外，化工（850102）行業(yè)內(nèi)部的供給格局優(yōu)化，同樣是本輪漲價的重要支撐。中信建投證券（HK6066）石油化工（850102）及基礎化工（850102）行業(yè)首席分析師楊暉認為，漲價主題是每年“金三銀四”的例行節(jié)奏，今年上半年的漲價品種依然主要沿著“供給的反抗”邏輯尋找，既包括對油價上行風險的傳導，也包括市場已較為關注的“反內(nèi)卷”品種，如長絲、有機硅（884211）、草甘膦（885640）、己內(nèi)酰胺等。
從需求端看，供給收縮的同時，需求端也迎來傳統(tǒng)旺季。3月作為傳統(tǒng)下游涂料、紡織及新能源（850101）領域的開工旺季，下游補庫需求有望與供應收縮形成共振。
中國銀河（HK6881）證券化工（850102）行業(yè)分析師王鵬認為，國內(nèi)新舊動能轉(zhuǎn)換將持續(xù)推進，化工（850102）品需求增長可期。從供給側(cè)和需求側(cè)看，化工（850102）行業(yè)周期（883436）反轉(zhuǎn)有望加速，近期建議關注與化工（850102）行業(yè)相關的周期（883436）彈性投資機會。
周期品配置價值凸顯
隨著資源品行情持續(xù)深入發(fā)展，機構(gòu)對后市配置方向的分歧正在縮小，共識逐步形成。
近期A股板塊輪動節(jié)奏加快，交易風格不確定性有所提升。浙商證券（601878）研究所副所長、策略首席分析師廖靜池認為，春季行情或已步入尾聲，中短期市場大概率維持偏強震蕩格局；風格輪動層面，建議重點關注具備順周期（883436）屬性的大盤價值類資產(chǎn)。
“周期（883436）資源品當前具備配置價值，海外不確定性升溫疊加春節(jié)后復工復產(chǎn)，將為板塊帶來新一輪催化，一季度為關鍵配置窗口。”中銀證券（601696）首席策略分析師王君表示，短期地緣局勢因素影響油價及貴金屬（881169）價格，海外貿(mào)易政策不確定性再度顯現(xiàn)，也將對貴金屬（881169）價格形成支撐。整體而言，一季度周期（883436）資源品配置價值凸顯，2026年以有色金屬（1B0819）為代表的全球資源品，有望持續(xù)受益于金融屬性與產(chǎn)業(yè)趨勢的共同推動。
申萬宏源（000166）證券首席經(jīng)濟學家趙偉認為，一方面，政策通過“反內(nèi)卷”遏制低價無序競爭，修復企業(yè)利潤表，推動PPI轉(zhuǎn)正與盈利回升；另一方面，政策突出“投資于人”，依托民生保障改革與服務業(yè)開放，持續(xù)打開服務消費（883434）增長空間。
趙偉表示，短期來看，2026年A股有望在“順周期（883436）”新敘事下延續(xù)資金“再平衡”趨勢。盡管外部貿(mào)易形勢仍存不確定性，但國內(nèi)政策工具箱儲備充足、出口結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟發(fā)展韌性凸顯。資本市場將不僅反映經(jīng)濟總量增長，更將體現(xiàn)發(fā)展質(zhì)量提升與盈利的實質(zhì)性改善，A股有望在震蕩格局中逐步推動運行中樞上移。
配置方面，廖靜池認為，未來一個月市場風格或更偏向大盤價值，持續(xù)看好具備順周期（883436）屬性的大盤價值方向，行業(yè)層面重點關注消費（883434）與周期（883436）。當前科技正推動傳統(tǒng)產(chǎn)能價值重估，建議重點布局“大盤價值+順周期（883436）”攻守兼?zhèn)浣M合：一端聚焦受益于全球資源地緣博弈與AI資本開支的實物資產(chǎn)、漲價邏輯方向，涵蓋煤炭（850105）、石油、化工（850102）、交運、有色金屬（1B0819）、電力（562350）、傳統(tǒng)機械等；另一端布局景氣度持續(xù)驗證的科技制造領域，包括通信、電力（562350）新能源（850101）、機械等。
