2025年以來，北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）立足“服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”定位，以“股債聯(lián)動”為核心抓手，股權(quán)融資穩(wěn)步擴容、債券市場提質(zhì)增效，市場活力持續(xù)迸發(fā)，賦能科技創(chuàng)新、培育新質(zhì)生產(chǎn)力。
中央財經(jīng)大學(xué)研究員張可亮對《證券日報》記者表示，“股債聯(lián)動”是北交所服務(wù)中小創(chuàng)新（399015）型企業(yè)的關(guān)鍵機制——股權(quán)融資支撐企業(yè)長期發(fā)展，債券融資滿足階段性資金需求，形成“股債聯(lián)動”的綜合金融生態(tài)。
股債協(xié)同發(fā)力
北交所將股權(quán)融資的精準性與債券融資的規(guī)模性有機結(jié)合，形成支持國家戰(zhàn)略的合力。在股權(quán)市場方面，數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日，2025年以來，北交所新上市企業(yè)31家，公開發(fā)行融資93.97億元，其中國家級專精特新（885929）“小巨人”企業(yè)占比超七成，平均凈利潤超1億元，成為新質(zhì)生產(chǎn)力的重要培育載體。此外，2025年以來，北交所24家上市公司開展定向發(fā)行（再融資），融資金額4.07億元；超40家次上市公司披露并購重組（885739）交易金額超54億元，利用北交所平臺加速發(fā)展。
在債券市場方面，北交所強化債券市場支持科技創(chuàng)新功能，落實建設(shè)債券市場“科技板”決策部署，出臺支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券、服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的審核政策；落地全國首單中小微支持可續(xù)期公募債、“兩區(qū)建設(shè)”貼標債等特色品種債券。
截至目前，2025年以來，北交所服務(wù)國債發(fā)行5.61萬億元，約占同期國債發(fā)行總額的三分之一，歷史累計發(fā)行國債已達14.12萬億元；服務(wù)地方政府債發(fā)行3881.93億元，服務(wù)省市從年初9個增加至14個，累計發(fā)行地方政府債達1.12萬億元；強化債券市場支持科技創(chuàng)新功能，2025年發(fā)行信用債7只，募集金額52億元。
中信證券（600030）首席經(jīng)濟學(xué)家明明對《證券日報》記者表示，北交所通過“股債聯(lián)動”構(gòu)建了服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的“一站式”融資平臺，股權(quán)與債券融資可形成有效互補與接力，尤其有利于支持科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
市場活力迸發(fā)
近年來，北交所市場活力與韌性持續(xù)提升。截至今年1月30日，2025年以來，北交所日均成交金額約270億元，較2024年增長約120%；北證50指數(shù)累計上漲約50%，市場總市值超9300億元。
值得關(guān)注的是，截至1月20日，北交所合格投資者總數(shù)超過1000萬戶，較開市時增加一倍多。機構(gòu)投資者占比持續(xù)提升，專業(yè)機構(gòu)投資者持有流通市值占比約10%，較2025年初提升2個百分點，北交所主題基金、北證50指數(shù)基金數(shù)量達到46只，存續(xù)基金規(guī)模近200億元，超2000只各類公募基金配置了北交所股票。
“這一數(shù)據(jù)表明北交所市場吸引力與投資者生態(tài)建設(shè)邁入新階段，為市場長期健康發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。盡管短期內(nèi)市場或出現(xiàn)調(diào)整，但北交所中長期配置價值依然獲得機構(gòu)認可?！?span>西部證券（002673）北交所首席分析師曹森元說。
展望未來，如何進一步釋放股債聯(lián)動效能、提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效，成為北交所的重要課題。明明建議，北交所應(yīng)堅持“特色化與聯(lián)動化”：一方面，重點發(fā)展科創(chuàng)債等特色產(chǎn)品；另一方面，持續(xù)加強股債協(xié)同及與銀行間市場等的互聯(lián)互通，建設(shè)精品化債券市場。
張可亮則從以下維度提出具體建議：一是聚焦定位，繼續(xù)強化債券市場對科技創(chuàng)新、專精特新（885929）企業(yè)的精準支持，推出更靈活的債券產(chǎn)品。二是拓展主體，鼓勵更多符合條件的地方政府、優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行專項債或綠色債、科創(chuàng)債。三是完善生態(tài)，推進做市商制度、估值體系建設(shè)，提升二級市場流動性。四是協(xié)同互聯(lián)，加強與銀行間市場、滬深交易所的轉(zhuǎn)板聯(lián)通，吸引多元投資者參與。
