【大河財(cái)立方消息】2月9日，銀河證券研報(bào)認(rèn)為，春節(jié)前后A股市場(chǎng)存在顯著的“日歷效應(yīng)”。從2016年至2025年十年間的歷史規(guī)律來看，春節(jié)前，資金偏好向高股息（563180）、消費(fèi)（883434）、防御板塊集中，大盤風(fēng)格表現(xiàn)占優(yōu)，隨著春節(jié)將至，A股市場(chǎng)表現(xiàn)逐步修復(fù)回暖，或出現(xiàn)“節(jié)前躁動(dòng)”；春節(jié)后，A股市場(chǎng)上漲概率較大，資金轉(zhuǎn)向小盤風(fēng)格，周期（883436）風(fēng)格和成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)更優(yōu)。
春節(jié)行情并非由單一事件驅(qū)動(dòng)，而是多重因素共振的結(jié)果。一是風(fēng)險(xiǎn)偏好切換。節(jié)前調(diào)整階段，機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)情緒升溫，資金從高估值、高波動(dòng)的成長(zhǎng)板塊撤離，轉(zhuǎn)向低估值、高股息（563180）、消費(fèi)（883434）剛需板塊。隨著春節(jié)臨近，特別是節(jié)后風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升，小盤成長(zhǎng)因彈性大、成長(zhǎng)空間大，更易獲得資金青睞。二是政策結(jié)構(gòu)性催化。如2026年商務(wù)部等九部門聯(lián)合印發(fā)《2026“樂購新春”春節(jié)特別活動(dòng)方案》，明確推動(dòng)消費(fèi)（883434）紅包、數(shù)字人民幣補(bǔ)貼，直接提振消費(fèi)（883434）板塊預(yù)期。三是節(jié)后資金回流效應(yīng)。節(jié)后居民理財(cái)資金回流、基金發(fā)行回暖，“新年效應(yīng)”帶動(dòng)樂觀情緒，推動(dòng)周期（883436）、成長(zhǎng)板塊輪動(dòng)。
2026年馬年春節(jié)前市場(chǎng)表現(xiàn)與過往有共性，亦有其獨(dú)特性。近期行情符合節(jié)前風(fēng)格切換規(guī)律。2026年春節(jié)前，市場(chǎng)呈現(xiàn)典型“節(jié)前避險(xiǎn)”特征。成交縮量，反映資金觀望情緒。資金從高估值科技與周期（883436）板塊撤離，風(fēng)格切換至價(jià)值與消費(fèi)（883434）主線。
板塊輪動(dòng)方面，銀行、食品飲料等防御板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，而前期強(qiáng)勢(shì)的算力硬件、有色金屬（1B0819）等題材板塊明顯回調(diào)。在其獨(dú)特性方面，由于春季躁動(dòng)提前啟動(dòng)，成長(zhǎng)風(fēng)格在1月份兌現(xiàn)，“節(jié)前躁動(dòng)”有待進(jìn)一步觀察。
同時(shí)，近期外部環(huán)境不確定性因素反復(fù)擾動(dòng)，全球權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加大。市場(chǎng)普遍預(yù)期節(jié)前將延續(xù)“求穩(wěn)”風(fēng)格，節(jié)后(“兩會(huì)”前后)或迎來風(fēng)格切換。
節(jié)前熱點(diǎn)階段性輪動(dòng)，紅利、銀行、消費(fèi)（883434）等低波動(dòng)、高股息（563180）板塊有望繼續(xù)獲得資金青睞，市場(chǎng)或維持區(qū)間震蕩，建議均衡配置。
節(jié)后，隨著政策窗口開啟、風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，市場(chǎng)焦點(diǎn)可能重新轉(zhuǎn)向具備產(chǎn)業(yè)催化、業(yè)績(jī)確定性的成長(zhǎng)板塊，如ai應(yīng)用（886108）、高端制造、新能源（850101）等。節(jié)奏將更趨溫和，慢牛行情更加穩(wěn)健。
責(zé)編:陶紀(jì)燕|審核:李震|監(jiān)審:古箏
