銀河證券：節(jié)前板塊輪動向上或是主基調(diào)
1月制造業(yè)PMI再度回落到榮枯線以下，反映出有效需求不足現(xiàn)狀仍在。沃什被提名美聯(lián)儲主席，外部市場受到顯著沖擊。但A股流動性支撐延續(xù)，臨近春節(jié)長假，市場交投活躍度依然處于較高水平。短期市場或仍以結(jié)構(gòu)性震蕩為主，風(fēng)格高低切換頻繁，關(guān)注基本面支撐較強(qiáng)的板塊。
板塊輪動預(yù)計仍是春節(jié)前的主基調(diào)，關(guān)注輪動中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
主線一，科技創(chuàng)新主題。短期來看，關(guān)注細(xì)分板塊之間的輪動補(bǔ)漲機(jī)會。前期強(qiáng)勢的商業(yè)航天（886078）、ai應(yīng)用（886108）等主題受到產(chǎn)業(yè)趨勢催化，但后續(xù)內(nèi)部分化或有所加大。主線二，制造業(yè)、資源板塊盈利修復(fù)路徑清晰。有色金屬（1B0819）行情波動加大，業(yè)績預(yù)告顯示基本面支撐較強(qiáng)，關(guān)注短線回調(diào)后的配置機(jī)會。
輔助線一，消費（883434）品以舊換新政策延續(xù)，服務(wù)消費（883434）再迎重磅政策利好，擴(kuò)大內(nèi)需導(dǎo)向下消費（883434）板塊存在布局窗口。輔助線二，出海（885840）趨勢帶動企業(yè)盈利空間打開。
國金證券：從貨幣反面到產(chǎn)業(yè)敘事
此次有色金屬（1B0819）商品和股票調(diào)整的原因在于，“美元信用松動+流動性寬松預(yù)期”的敘事因為美聯(lián)儲主席提名人選的確定出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，有色金屬（1B0819）價格達(dá)到歷史新高后的獲利了結(jié)。具備產(chǎn)業(yè)需求的銅、鋁階段性好于僅作為美元對立面的黃金。
“美元信用下降”不是長期以來構(gòu)建的實物資產(chǎn)體系的唯一支撐，當(dāng)這一敘事面對階段性挑戰(zhàn)時，正好進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)定價的時期。推薦：
一是實物資產(chǎn)的重估邏輯從流動性和美元信用切換至產(chǎn)業(yè)低庫存和需求企穩(wěn)，“石油美元”體系將被加固，推薦順序調(diào)整為原油及油運、銅、鋁、錫、鋰。
二是具備全球比較優(yōu)勢且周期（883436）底部確認(rèn)的制造業(yè)底部反轉(zhuǎn)品種，化工（850102）(石油化工（850102）、印染（884130）、煤化工（884281）、農(nóng)藥（884028）、聚氨酯（884039）、鈦白粉（884209）)等。
三是“資金回流+國內(nèi)居民縮表壓力緩解+人員入境趨勢”的消費（883434）回升通道，免稅、酒店、食品飲料；四是受益于資本市場擴(kuò)容與長期資產(chǎn)端回報率見底的非銀金融。
中銀國際：低位板塊輪動，但大級別切換未至
經(jīng)歷了此前的加速上行，市場正在重新評估有色板塊“趨勢”與“波動”的權(quán)重。2026年有色行業(yè)仍將受益于金融屬性與產(chǎn)業(yè)趨勢的共振催化，短期回調(diào)或帶來在中長期視角更好的布局機(jī)會。
行業(yè)輪動加速，但尚未到大級別切換節(jié)點。當(dāng)前“低位權(quán)重”股與2014年“階段4”的增量資金情況與微觀情況還存在許多差異，如慢牛呼吁下，缺乏“券商”大幅拉升指數(shù)的基礎(chǔ)，缺乏類似可以驅(qū)動“建筑”的“一帶一路（885494）”概念，更重要的是，缺乏類似于2014年年底體量的增量資金。此前承壓的低位板塊，終于開始取得絕對收益的階段，從“估值”和“籌碼結(jié)構(gòu)”兩個角度來看，相關(guān)板塊已經(jīng)進(jìn)入吸引“左側(cè)及長線資金”布局的窗口期。
