2月3日，半導體（881121）板塊加速回調，截至發(fā)稿，寒武紀（688256）下跌13.28%，報1077.01元，換手率2.8%，成交額135.97億元。
消息面上，寒武紀（688256）公告顯示，預計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為18.50億元至21.50億元，實現(xiàn)同比扭虧為盈。公司解釋稱，報告期內受益于人工智能（885728）行業(yè)算力需求的持續(xù)攀升，憑借產品競爭力拓（RIO）展市場，營業(yè)收入大幅增長帶動了業(yè)績提升。
然而，拆分季度數(shù)據來看，公司前三季度(Q1-Q3)已實現(xiàn)凈利潤約13.03億元，其中Q3單季度凈利潤為5.67億元。據此測算，2025年Q4預計凈利潤區(qū)間為2.45億元至5.45億元，環(huán)比變動幅度為-56%至-3%。這一數(shù)據低于分析師一致預測的6.13億元。
盡管寒武紀（688256）面臨短期業(yè)績波動壓力，但全球半導體（881121）行業(yè)的高景氣度仍在持續(xù)。據供應鏈消息，臺積電（TSM）2nm產能已被全球科技巨頭預訂一空，AMD、谷歌（GOOG）、AWS及英偉達（NVDA）等頭部企業(yè)均排定了未來幾年的先進制程產能釋放計劃，顯示出AI算力競賽并未降溫。中國銀河（HK6881）證券指出，全球頭部互聯(lián)網企業(yè)對AI的高投入正驅動新一輪半導體（881121）周期（883436）上行，疊加上游銅、金等原材料價格上漲引發(fā)的“半導體（881121）通脹”，以及存儲價格的短期快速反彈，行業(yè)相關公司的業(yè)績基本面仍在改善通道中。
對于寒武紀（688256）的長期邏輯，機構觀點仍現(xiàn)分歧中的樂觀。國聯(lián)民生（HK1456）證券在研報中維持“推薦”評級，認為寒武紀（688256）作為國產AI芯片龍頭，在互聯(lián)網、運營商、金融等重點行業(yè)的落地進程順利，且軟件生態(tài)的完善將提升長期競爭力。該券商預測公司2025-2027年歸母凈利潤分別為20.05億元、36.10億元、51.04億元，對應PE估值分別為265倍、147倍、104倍。雖然當前估值處于高位，但考慮到AI芯片國產替代的稀缺性，機構仍看好其長期成長空間，短期的股價回調或為市場對高估值的消化過程。
