國(guó)信證券（002736）發(fā)布研報(bào)稱，我國(guó)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)（885522）規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2030年將突破16萬億元。新一代銀發(fā)族消費(fèi)（883434）習(xí)慣差異明顯，推動(dòng)企業(yè)布局創(chuàng)新業(yè)態(tài)：線下零售融合社交與高性價(jià)比服務(wù)；黃金珠寶以品牌與傳承滿足保值需求；美容護(hù)理（881182）企業(yè)則憑借產(chǎn)品力與專業(yè)方案，把握消費(fèi)（883434）升級(jí)機(jī)遇。相關(guān)企業(yè)積極布局有望迎來發(fā)展新機(jī)遇。
國(guó)信證券（002736）主要觀點(diǎn)如下：
事件
隨著中國(guó)正步入深度老齡化社會(huì)，老齡化既帶來勞動(dòng)力供給趨緊等社會(huì)挑戰(zhàn)，也蘊(yùn)含巨大的銀發(fā)族的消費(fèi)（883434）市場(chǎng)新機(jī)遇。
國(guó)信零售觀點(diǎn)
根據(jù)沙利文數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)（885522）市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4.3萬億元，2023年持續(xù)增長(zhǎng)至7.1萬億元，并在2024年進(jìn)一步提升至8.3萬億元。預(yù)計(jì)到2030年，整體市場(chǎng)規(guī)模將突破16.2萬億元，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)（885522）大有可為。且新一代的銀發(fā)族由于其成長(zhǎng)歷程，財(cái)富水平，以及家庭結(jié)構(gòu)均與上一代中老年消費(fèi)（883434）人群存在較大差異，其消費(fèi)（883434）習(xí)慣也呈現(xiàn)出一定差異化。針對(duì)新銀發(fā)族的差異化消費(fèi)（883434）特征，各企業(yè)在渠道以及產(chǎn)品布局中，均通過差異化的業(yè)務(wù)布局，以適應(yīng)新的客群需求。具體來看：
線下零售
百聯(lián)股份（600827），重慶百貨（600729）等頭部百貨公司均嘗試開辟了針對(duì)于銀發(fā)消費(fèi)（883434）人群購買習(xí)慣和商品偏好的商業(yè)業(yè)態(tài)，滿足其社交+購買的雙重需求；而商超企業(yè)在自身基于提升商品性價(jià)比的調(diào)改基礎(chǔ)上，如盒馬/高鑫零售（HK6808）以及永輝等企業(yè)也積極開拓了注入“銀發(fā)社區(qū)食堂”等餐飲+的業(yè)態(tài)，提高銀發(fā)人群的進(jìn)店率及購買轉(zhuǎn)化率。
黃金珠寶
中老年人一直是黃金產(chǎn)品銷售的主要人群，且消費(fèi)（883434）習(xí)慣以保值需求為主，并在“傳承”意識(shí)主導(dǎo)下，對(duì)品牌力和產(chǎn)品力也有較高要求，菜百股份（605599），老鳳祥（600612）等具備較為深厚品牌基礎(chǔ)的黃金零售公司，產(chǎn)品端以投資金為主但也通過聯(lián)名等方式打造差異化，渠道端通過大店渠道模式，以及強(qiáng)售后服務(wù)能力，提升品牌在特定人群中的忠誠(chéng)度，有望持續(xù)獲取相關(guān)客群擴(kuò)容帶來的成長(zhǎng)機(jī)遇。
美容護(hù)理
銀發(fā)人群當(dāng)前在美妝以及醫(yī)美等領(lǐng)域的人群占比中持續(xù)提升，且參考海外成熟市場(chǎng)，未來在量?jī)r(jià)兩個(gè)層面均有提升空間。頭部企業(yè)產(chǎn)品布局較為全面，未來有望持續(xù)受益銀發(fā)人群的銷售提升。建議重點(diǎn)關(guān)注具備上游原料壁壘及系統(tǒng)化解決方案能力的頭部企業(yè)：華熙生物（688363）、愛美客（300896）、若羽臣（003010）等。此外個(gè)護(hù)領(lǐng)域，專注于中老年的護(hù)理企業(yè)如可靠股份（301009）等，未來有望持續(xù)受益受眾人群的擴(kuò)大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)（883434）行業(yè)持續(xù)承壓；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境惡化，價(jià)格戰(zhàn)影響企業(yè)利潤(rùn)；品牌出現(xiàn)公共輿情事件影響品牌力。
