華金證券發(fā)布研報稱，AI已滲透醫(yī)療全產(chǎn)業(yè)鏈。智慧醫(yī)療，尤其是醫(yī)學(xué)影像，是當前最成熟的應(yīng)用領(lǐng)域之一，AI制藥能顯著提升研發(fā)效率。當前，技術(shù)迭代與政策支持正共同驅(qū)動市場高速增長。隨著國產(chǎn)AI醫(yī)療大模型及醫(yī)療器械（881144）產(chǎn)品加速獲批落地，產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)向上，為相關(guān)企業(yè)帶來發(fā)展機遇。
華金證券主要觀點如下：
AI醫(yī)療健康應(yīng)用前景廣闊，應(yīng)用成熟度有所差異
AI技術(shù)已經(jīng)逐步滲透到醫(yī)療健康（159760）的全產(chǎn)業(yè)鏈，從制藥環(huán)節(jié)的藥物研發(fā)、臨床試驗、藥物推廣，到治療的診前、診中、診后全生命周期（883436），大大提高醫(yī)療服務(wù)（881175）效率和質(zhì)量。智慧醫(yī)療是AI在醫(yī)療健康（159760）行業(yè)中應(yīng)用最成熟的領(lǐng)域之一，尤其在醫(yī)學(xué)影像診斷方面表現(xiàn)突出，輔助醫(yī)生提高診斷效率和準確性。在復(fù)雜疾病診斷(如罕見病或多病共存)中的表現(xiàn)仍有限，且其應(yīng)用效果高度依賴于高質(zhì)量、標準化的醫(yī)療數(shù)據(jù)。AI在醫(yī)藥研發(fā)中的應(yīng)用匹配度和可行性較高。可以通過虛擬篩選化合物，快速找到潛在的有效分子，并預(yù)測藥物的安全性和有效性，從而降低研發(fā)成本和風(fēng)險。而在個人健康管理方面，雖然技術(shù)和市場接受度逐步提升，但在情感理解、復(fù)雜問題處理和個性化服務(wù)等方面還有改進空間。
技術(shù)催化疊加政策推動，國內(nèi)AI醫(yī)療市場有望高速增長
多部委陸續(xù)出臺政策推動人工智能（885728）在醫(yī)療領(lǐng)域應(yīng)用落地，國家藥監(jiān)局2025年6月審議通過《關(guān)于優(yōu)化全生命周期（883436）監(jiān)管支持高端醫(yī)療器械（881144）創(chuàng)新發(fā)展的舉措》，首次將“人工智能（885728）醫(yī)療器械（881144）”列為四大重點發(fā)展領(lǐng)域，各地方政策試點陸續(xù)推進。技術(shù)端來看，DeepSeekR1等開源大模型推動醫(yī)療AI開發(fā)成本大幅下降，加速AI技術(shù)商業(yè)化落地。據(jù)觀研數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)療保健板塊人工智能（885728）解決方案的全球市場規(guī)模預(yù)計將由2022年的137億美元增至2030年的1553億美元，CAGR為35.5%。技術(shù)催化疊加政策推動，國內(nèi)AI+醫(yī)療市場有望迎來高速增長。
申萬醫(yī)藥表現(xiàn)較強，跑贏滬深300
近兩周申萬醫(yī)藥指數(shù)下跌3.68%，跑輸滬深300（399300）指數(shù)3.14pp。近兩周申萬醫(yī)藥指數(shù)在31個一級行業(yè)中排名第30位。從子板塊來看，線下藥店（884300）、血液制品（884238）、原料藥（884143）表現(xiàn)靠前，近兩周變動分別為4.36%、-0.98%、-1.04%；醫(yī)療研發(fā)外包（884244）、醫(yī)療設(shè)備（884145）、化學(xué)制劑（884144）表現(xiàn)靠后，近兩周變動分別為-7.46%、-4.86%、-4.85%。從個股來看，近兩周漲幅前五的公司為*ST長藥（300391）、凱普生物（300639）、萬澤股份（000534）、康眾醫(yī)療（688607）、華蘭股份（301093）；跌幅前五的公司為艾迪藥業(yè)（688488）、鷺燕醫(yī)藥（002788）、維康藥業(yè)（300878）、海辰藥業(yè)（300584）、凱因科技（688687）。
AI醫(yī)療產(chǎn)品加速落地，關(guān)注AI醫(yī)療相關(guān)標的
AI在醫(yī)療領(lǐng)域的產(chǎn)品陸續(xù)落地，如邁瑞醫(yī)療（300760）2024年12月發(fā)布“啟元重癥大模型”，整合患者病情數(shù)據(jù)，生成臨床思維導(dǎo)向的病歷文檔。聯(lián)影醫(yī)療（688271）2025年4月份發(fā)布“元智”大模型，在復(fù)雜病灶診斷和器官分割等任務(wù)中精準度超95%。2026年1月迪安診斷（300244）旗下子公司醫(yī)策科技自主研發(fā)的“宮頸細胞數(shù)字病理圖像輔助診斷軟件”，獲得國家藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的三類醫(yī)療器械（881144）注冊證。未來隨著大模型在醫(yī)療領(lǐng)域應(yīng)用場景持續(xù)落地，產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)向上，建議關(guān)注AI+醫(yī)療相關(guān)標的，如邁瑞醫(yī)療（300760）、聯(lián)影醫(yī)療（688271）、華大智造（688114）、華大基因（300676）、迪安診斷（300244）、晶泰控股（HK2228）、英矽智能（HK3696）等。
風(fēng)險提示：政策不確定性風(fēng)險、在研產(chǎn)品上市不確定性風(fēng)險、研發(fā)進展不及預(yù)期風(fēng)險等。
