1月30日，隨著瀾起科技啟動招股，港股市場上出現瀾起科技、國恩科技、大族數控（301200）、牧原股份（002714）4家A股龍頭公司同場招股的盛況。在A股公司赴港上市之際，智譜、中國宏橋、越疆、光大環(huán)境等港股公司正以多元路徑加速A股上市。隨著上市公司雙向流動更加頻繁，兩地資本市場呈現出加速融合的發(fā)展態(tài)勢。

　　四家A股行業(yè)龍頭

　　在港招股

　　2026年1月底的港股IPO市場，被4家A股公司的集中招股點燃熱度。

　　作為全球最大的內存互連芯片廠，瀾起科技的港股招股備受矚目。公司于1月30日啟動全球發(fā)售，預計于2月4日結束，擬發(fā)行6589萬股股份，最高發(fā)售價106.89港元。公司本次港股發(fā)行獲得十多家知名基石投資者支持，包括瑞銀資產管理、霸菱、阿里巴巴間接全資附屬公司Alisoft China、云鋒基金旗下Yunfeng Capital、泰康人壽、華勤通訊等，總共認購金額4.5億美元。

　　專注于PCB專用設備制造的大族數控，于1月29日至2月3日招股，擬全球發(fā)售5045.18萬股，發(fā)售價將不超過95.80港元。大族數控是大族激光（002008）的控股子公司，本次上市前，大族激光對大族數控的持股比例為83.63%。公司本次引入新加坡政府投資公司、施羅德、高瓴等多家知名機構作為基石投資者，認購總額達3.1億美元。

　　同期招股的牧原股份，以“農業(yè)龍頭+估值優(yōu)勢”吸睛，擬全球發(fā)售2.74億股，發(fā)售價不超過39港元。根據弗若斯特沙利文統計，自2021年起，按生豬產能及出欄量計量，牧原股份是全球第一大生豬養(yǎng)殖企業(yè)，生豬出欄量連續(xù)四年居全球第一。

　　深耕化工新材料與大健康兩大賽道的國恩科技，于1月30日結束招股，預計于2月4日上市。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年中國骨明膠行業(yè)產量計，國恩科技在中國市場產量位居第二。

　　這4家公司扎堆招股，是A股公司赴港上市熱潮的縮影。2026年開年以來，已有3家A股公司成功登陸港股，分別為豪威集團（603501）、兆易創(chuàng)新（603986）和龍旗科技（603341）。此外，東鵬飲料（605499）招股已經結束，預計集資總額最多可達101.4億港元。先導智能（300450）等A股公司已通過上市聆訊，聚辰半導體、仙樂健康（300791）、新宙邦（300037）等則于1月完成遞表。

　　數據顯示，截至1月27日，在港交所排隊企業(yè)超過350家，其中接近三成為A股公司，覆蓋新能源、醫(yī)藥生物、半導體等戰(zhàn)略性新興產業(yè)。

　　多只港股尋求回A

　　與A股公司赴港形成呼應的，是港股公司“回A潮”的持續(xù)升溫，且回歸路徑日益多元化。

　　據近日中國證監(jiān)會公告，智譜A股IPO輔導機構中金公司（601995），已正式遞交公司首次公開發(fā)行股票并上市的第三期輔導工作進展情況報告。這意味著，繼2026年1月8日登陸港交所、摘得“全球大模型第一股”后，智譜的A股上市籌備工作仍在穩(wěn)步推進，公司正向“A+H”兩地上市的資本布局目標邁進。

　　據了解，智譜原計劃于A股上市，最初于2025年4月3日向北京證監(jiān)局提交輔導備案并于4月14日獲得輔導備案受理，但其后調整計劃先行登陸港股。自港股上市以來，智譜累計漲幅達94.66%。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計，智譜在中國獨立通用大模型開發(fā)商中位列第一，在所有通用大模型開發(fā)商中位列第二，市場份額為6.6%。

　　中國宏橋的回A路方式另辟蹊徑，通過資產注入的創(chuàng)新模式實現曲線回歸。1月13日，宏創(chuàng)控股發(fā)行股份購買宏拓實業(yè)100%股權的新增股份，正式在深交所掛牌上市，意味著港股上市公司中國宏橋的核心鋁業(yè)資產成功回歸A股，中國宏橋在A股再添重要上市平臺。

　　2025年11月，硬蛋創(chuàng)新公告擬分拆科通技術及建議A股上市獲港交所批準，科通技術是英偉達中國區(qū)總代理，同時與全球80余家領先的芯片原廠緊密合作，覆蓋全球主要芯片廠商以及眾多國內芯片廠商。硬蛋創(chuàng)新認為，分拆科通技術于A股上市使投資者能夠更好地評估其專注發(fā)展AIoT（人工智能物聯網）業(yè)務的價值。

　　此外，光大環(huán)境于2025年11月公告擬發(fā)行不超過8億股登陸深交所，12月25日正式啟動上市輔導；具身智能機器人企業(yè)越疆于2025年12月宣布啟動深交所上市計劃，2025年4月港股上市的映恩生物也于去年11月完成科創(chuàng)板輔導備案。

　　估值定價聯動更趨緊密

　　隨著雙向流動常態(tài)化，“A+H”陣營持續(xù)擴容，截至2026年1月30日，“A+H”股公司已增至173家。AH股溢價的分化與收斂，成為衡量兩地市場聯動深度的核心指標。

　　最新數據顯示，目前總共有5家公司A股較H股出現價格倒掛，其中折價率最大的2家為寧德時代（300750）和招商銀行，分別折價20.14%和9.48%，另外3家為恒瑞醫(yī)藥（600276）、藥明康德（603259）和濰柴動力（000338）。目前A股較H股溢價超過100%的公司有37家，其中浙江世寶（002703）以310.91%的溢價率居于榜首，其次是中石化油服（600871）、弘業(yè)期貨（001236），溢價率為293.84%、235.75%。

　　在機構看來，近年來，資本市場的互聯互通已從過往的“單點突破”轉向“全面滲透”，企業(yè)跨境上市的選擇更趨多元，估值定價的聯動更趨緊密。

　　華泰證券通過建模發(fā)現，截至2025年末，全市場近170只“A+H”兩地上市的股票中，將近100只為滬深300指數成份股。內地機構投資者對于港股的投資理念已有所轉變，AH股輪動或將成為一部分主動權益基金、量化基金的超額收益來源。不過，華泰證券發(fā)現，自2024年三季度以來，南向資金加速流入，大盤整體AH溢價水平迅速下降，輪動機會變少，獲取超額收益難度大幅增加。