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中國證券報
集中持有?高度協(xié)同?基金“抱團”齊步走屢見不鮮
近期發(fā)布的公募基金2025年三季報中，披露了基金公司新增的重倉股情況，績優(yōu)個股往往同時被多家機構(gòu)所青睞。如游戲（881275）巨頭ST華通（002602），今年以來持續(xù)被公募基金挖掘，從無人問津到成為數(shù)百只基金入駐的重倉股，格外惹眼。此外，也不乏同一基金公司旗下基金經(jīng)理集中加倉某只股票的案例，在同一時期將其買進前十大重倉股榜單。
所謂“抱團”式打法，是指同一家基金公司管理的基金集中持有某一家上市公司股票的行為。在業(yè)內(nèi)人士看來，公募基金承擔(dān)著價值發(fā)現(xiàn)功能，挖掘績優(yōu)個股是其專業(yè)優(yōu)勢所在，“抱團”式打法背后是對某一行業(yè)或股票達成了高度共識。此外，同一基金公司的基金經(jīng)理共享研究資源，集中看好同一標的無可厚非。不過，高度協(xié)同的行為不能越界，要警惕出現(xiàn)利用資金優(yōu)勢“抬轎子”的現(xiàn)象。
把握科技時代機遇?機構(gòu)人士共探長期投資之道
10月29日，由中國銀河（601881）證券與中國證券報聯(lián)合主辦的“中國銀河（601881）證券·中國證券報私募行業(yè)星耀領(lǐng)航計劃”半年度頒獎典禮在江蘇省南通市隆重舉行。
在以“新格局·新動能：全球資產(chǎn)配置下科技浪潮與未來圖景”為主題的圓桌論壇環(huán)節(jié)，香港中文大學(xué)（深圳）金牛資產(chǎn)管理研究中心主任吳海峰、中意資產(chǎn)組合管理部總經(jīng)理聶小軍、英大信托權(quán)益投資部總經(jīng)理周俊、信達證券（601059）金融產(chǎn)品部總經(jīng)理任杰、銀河期貨財富管理部總經(jīng)理王慧穎，圍繞科技投資、資產(chǎn)配置、產(chǎn)業(yè)趨勢等話題展開深入討論。
在上述業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前全球經(jīng)濟格局深刻調(diào)整，金融市場波動加劇。在此背景下，資產(chǎn)配置的重要性日益凸顯，將科技投資融入資產(chǎn)配置框架，實現(xiàn)長期穩(wěn)健收益，已成為金融機構(gòu)的共同選擇。
證監(jiān)會：研究優(yōu)化?北交所新股發(fā)行制度
10月29日，證監(jiān)會公眾公司監(jiān)管司一級巡視員商慶軍在2025金融街（000402）論壇年會上表示，完善北交所發(fā)行上市機制，用好第四套未盈利企業(yè)上市標準，優(yōu)化創(chuàng)新屬性披露要求；堅持北交所發(fā)行上市常態(tài)化，研究優(yōu)化新股發(fā)行制度，穩(wěn)步擴大做市商隊伍。證監(jiān)會將積極加強與工信、發(fā)改、財政、科技以及各行業(yè)主管部門的監(jiān)管協(xié)同，建好用好跨部委協(xié)作機制，共同促進創(chuàng)新資本形成，精準支持符合國家戰(zhàn)略需要、代表新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)。
制度機制不斷完善
商慶軍介紹，目前，北交所280家上市公司中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造（883433）業(yè)企業(yè)超過八成，國家級專精特新（885929）“小巨人”企業(yè)占比53%；上市公司平均研發(fā)強度為4.5%，較規(guī)上企業(yè)平均水平高2.86個百分點。
“專業(yè)基民”新動向：左手科技右手黃金
以資產(chǎn)配置和基金投資為看家本領(lǐng)的基金中基金（FOF）被許多投資者戲稱為“專業(yè)基民”。隨著基金2025年三季報披露完畢，F(xiàn)OF的最新買基動向浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，華安黃金ETF（518600）成為2025年三季度末獲FOF重倉數(shù)量最多的基金。從FOF重倉市值的角度看，債券型ETF也是FOF的主要投資對象。數(shù)據(jù)顯示，海富通中證短融ETF（511360）、平安中債-中高等級公司債利差因子ETF（511030）、博時上證30年期國債ETF（511130）等債券型ETF獲FOF重倉市值名列前茅。
有FOF基金經(jīng)理表示，當(dāng)前A股市場估值仍處于歷史中性水平，與全球其他主要股市相比估值依然不貴，具有較好的長期投資價值。在配置方向上，科技、黃金、新能源（850101）等板塊成為不少基金經(jīng)理看好的方向。
上海證券報
商務(wù)部等五部門：結(jié)合持續(xù)推進城市更新?實施城市商業(yè)提質(zhì)行動
商務(wù)部等5部門近日發(fā)布了關(guān)于印發(fā)《城市商業(yè)提質(zhì)行動方案》（下稱《方案》）的通知?！斗桨浮芬?，結(jié)合持續(xù)推進城市更新（885991），實施城市商業(yè)提質(zhì)行動，構(gòu)建以全國示范步行街（商圈）為引領(lǐng)、特色商業(yè)街區(qū)為支撐、一刻鐘便民生活圈為基礎(chǔ)，布局合理、設(shè)施齊全、業(yè)態(tài)豐富、供給優(yōu)質(zhì)、安全便利的城市商業(yè)體系，激發(fā)城市商業(yè)發(fā)展內(nèi)生動能，釋放多樣化、差異化消費（883434）潛力，助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
《方案》從完善城市商業(yè)布局體系、推動城市商業(yè)業(yè)態(tài)升級、豐富優(yōu)質(zhì)商品服務(wù)供給、強化城市商業(yè)運行保障等7個方面提出21項主要任務(wù)。
券商轉(zhuǎn)型?資本升級?企業(yè)求變?北交所構(gòu)建服務(wù)專精特新中小企業(yè)新生態(tài)
在10月29日舉行的2025金融街（000402）論壇年會“創(chuàng)新，合作，開放——全球經(jīng)濟重構(gòu)中的科技創(chuàng)新與金融服務(wù)”論壇上，一場圍繞“多層次資本市場精準賦能中小企業(yè)”的圓桌對話凝聚共識：金融機構(gòu)正從“傳統(tǒng)服務(wù)者”轉(zhuǎn)型為“全周期（883436）陪跑者”，北交所已成為創(chuàng)新型中小企業(yè)成長的主陣地，而“耐心資本”與深度服務(wù)則是激發(fā)科創(chuàng)活力的關(guān)鍵。
政策、資金與業(yè)績的三重共振
時隔10年，上證指數(shù)（1A0001）再度來到4000點這一關(guān)鍵心理點位。這一次，市場期待的不僅是指數(shù)本身的突破，更是A股市場生態(tài)的嬗變。
十年彈指一揮間，上證指數(shù)（1A0001）站上4000點的內(nèi)核已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。可以看到的是，在上證指數(shù)（1A0001）站上4000點之時，科創(chuàng)50（1B0688）指數(shù)從去年9月24日以來累計漲幅高達131.57%。科技龍頭寒武紀（688256）股價超越貴州茅臺（600519），成為A股新“股王”。
這些變化的背后，是政策、資金、業(yè)績層面三重利好的同頻共振，構(gòu)筑起本輪行情的堅實底氣。
政策：從短期刺激到長期賦能
大數(shù)據(jù)視角透視A股新周期
10月29日，A股市場延續(xù)強勢震蕩格局，滬指收盤站上4000點整數(shù)關(guān)口，再創(chuàng)10年新高。
4000點是滬指的重要分水嶺，意味著市場擺脫了過去20年的震蕩中樞，有望向上突破開啟新一輪周期（883436）。歷史上，滬指在一輪行情中首次突破4000點的情形共發(fā)生過兩次：2007年5月9日和2015年4月8日——若不考慮后續(xù)的短期回調(diào)，前者在4000點上方運行了211個交易日，后者運行了93個交易日。
回到本輪行情，龍頭科技公司加速崛起，帶動指數(shù)“科技含量”大幅提升，構(gòu)成本輪滬指上行周期（883436）的最顯著特征。而科技股的崛起是與當(dāng)前新一輪科技革命的時代背景相互呼應(yīng)的。隨著中國資本市場加速融入前沿科技領(lǐng)域，中國科技創(chuàng)新的強大動能將在A股市場中得到進一步體現(xiàn)。
證券時報
緊扣合理增速區(qū)間?多措并舉釋放發(fā)展?jié)撃?/span>
“十五五”時期是我國基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化夯實基礎(chǔ)、全面發(fā)力的關(guān)鍵時期。《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》（以下簡稱《建議》）10月28日發(fā)布?！督ㄗh》擘畫了未來五年的發(fā)展藍圖，明確七大發(fā)展目標，涵蓋高質(zhì)量發(fā)展、科技自立自強等多個領(lǐng)域，延續(xù)了對經(jīng)濟增長需保持合理區(qū)間的要求。接受證券時報記者采訪的專家認為，“十五五”時期，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年均實際增速需在4.8%左右，名義增速至少5%。我國將依托制度、市場等優(yōu)勢釋放增長潛力，應(yīng)對全球經(jīng)濟增長放緩、國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)變化等挑戰(zhàn)，培育新質(zhì)生產(chǎn)力并挖掘產(chǎn)業(yè)新機遇。
紅利投資如何跑出好業(yè)績？?“主觀+量化”雙輪驅(qū)動顯威力
今年表現(xiàn)低迷的紅利股能否拿到高股息（563180）是投資者普遍關(guān)心的問題。數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日，中證紅利指數(shù)（1B0015）今年以來上漲6.81%，同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈逾51%。值得注意的是，當(dāng)主流的紅利指數(shù)（1B0015）年內(nèi)漲幅僅有個位數(shù)時，部分聚焦紅利股票投資機會的主動管理型基金卻取得了超過20%的收益率。
“我們采用的是紅利增強策略，利用主動選股和量化選股雙管齊下進行紅利投資。在市場的不同階段，采用的策略各有側(cè)重。”廣發(fā)穩(wěn)?。?70002）策略基金經(jīng)理楊冬介紹。統(tǒng)計顯示，截至10月27日，廣發(fā)穩(wěn)?。?70002）策略年內(nèi)收益達24.70%，跑贏中證紅利全收益超17個百分點；拉長時間看，該基金自楊冬于2024年1月4日接手以來的累計回報達55%，相對業(yè)績比較基準的超額達31.14%。
FOF重倉“盯上”窄基產(chǎn)品?或?qū)⒅攸c布局三大主題
借助指數(shù)基金產(chǎn)品，公募FOF的賺錢效應(yīng)與彈性顯著提升。
隨著股票市場賺錢效應(yīng)的持續(xù)涌現(xiàn)，F(xiàn)OF產(chǎn)品也一改保守風(fēng)格，憑借對窄基產(chǎn)品尤其是行業(yè)主題基金的重點挖掘，年內(nèi)業(yè)績最高的FOF產(chǎn)品收益率已達68%，這個業(yè)績不僅遠遠站在全市場基金的中位數(shù)之上，也大幅超越許多主動偏股型明星基金。
多位FOF基金經(jīng)理表示，今年四季度將繼續(xù)挖掘細分行業(yè)的窄基產(chǎn)品，重點布局具有潛力的制造業(yè)、消費（883434）以及資源等三大主題行業(yè)基金。
數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，今年以來全市場FOF業(yè)績?nèi)龔娛?span>國泰優(yōu)選領(lǐng)航（013279）、易方達優(yōu)勢回報、國泰行業(yè)輪動，收益率分別達到68%、58.33%、57.47%。這一收益率大幅超越當(dāng)前主動權(quán)益類基金的平均收益率，使得此前備受市場冷落的FOF基金重?zé)ü獠省?br/>中關(guān)村：前三季扣非凈利保持增勢?麻精藥品競爭力持續(xù)鞏固
10月29日晚間，中關(guān)村披露2025年第三季度報告。面對復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟與行業(yè)政策環(huán)境，公司持續(xù)聚焦主業(yè)經(jīng)營，通過優(yōu)化組織、營銷、人員與管理體系，提升組織力、戰(zhàn)略執(zhí)行力、運營質(zhì)量及工作效率，推動精細化管理，提高經(jīng)營成效。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.82億元，同比基本持平，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤則展現(xiàn)出業(yè)績韌性，同比增長8.99%，達4364.42萬元。
盡管收入增速放緩，但中關(guān)村在醫(yī)藥主業(yè)（尤其是麻精藥品領(lǐng)域）的深耕投入與創(chuàng)新研發(fā)潛力，吸引了眾多頭部機構(gòu)關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計，2025年年初以來，公司已開展多輪投資者交流活動，其中8月13日調(diào)研參與方包括天風(fēng)證券（601162）及財通基金，9月15日的交流更是吸引了華安證券（600909）、首創(chuàng)證券（601136）、中石油昆侖資本等12家機構(gòu)參與。公司持續(xù)維持高市場關(guān)注度，或反映出專業(yè)機構(gòu)對其未來增長潛力的認可。
證券日報
創(chuàng)業(yè)板開市十六載：改革引領(lǐng)新程?創(chuàng)新驅(qū)動成長
2025年10月30日，創(chuàng)業(yè)板迎來開市十六周年。從2009年28家“拓荒者”鳴鑼啟程，到今年10月29日，1389家“創(chuàng)新尖兵”集結(jié)成陣、總市值超17萬億元，這片承載著服務(wù)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、孕育未來產(chǎn)業(yè)重任的資本綠洲，已經(jīng)從制度創(chuàng)新的“試驗田”成長為滋養(yǎng)新質(zhì)生產(chǎn)力的“示范田”。
10月27日，中國證監(jiān)會主席吳清在2025金融街（000402）論壇年會上表示：“將啟動實施深化創(chuàng)業(yè)板改革，設(shè)置更加契合新興領(lǐng)域和未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特征的上市標準，為新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)企業(yè)提供更加精準、包容的金融服務(wù)?！?br/>站在新起點，創(chuàng)業(yè)板將繼續(xù)以更開放的姿態(tài)擁抱創(chuàng)新，以更靈活的機制激發(fā)潛能，在服務(wù)科技自立自強、助推高質(zhì)量發(fā)展的時代浪潮中，續(xù)寫資本與實體經(jīng)濟深度融合的嶄新篇章。
多層次資本市場培育新質(zhì)生產(chǎn)力蹄疾步穩(wěn)
10月28日，科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層迎來首批3家新注冊企業(yè)上市，標志著資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展邁出堅實一步。作為一項關(guān)鍵制度創(chuàng)新，科創(chuàng)成長層重點服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大但尚未盈利的科技型企業(yè)，是資本市場支持科技創(chuàng)新、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵戰(zhàn)略支點。
進入2025年，A股市場展現(xiàn)出蓬勃活力：上證指數(shù)（1A0001）站上4000點關(guān)口創(chuàng)十年來新高，A股總市值破百萬億元，兩融余額屢創(chuàng)新高，投資者信心得到有力提振。此輪上漲行情以科技板塊為核心驅(qū)動力，直觀反映出資本市場對科技資產(chǎn)的價值重估。
扎牢織密投資者保護“安全網(wǎng)”
10月27日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《關(guān)于加強資本市場中小投資者保護的若干意見》（以下簡稱《若干意見》），明確了當(dāng)前和今后一個時期中小投資者保護的總體思路和政策舉措，圍繞八個方面提出了二十三項具體措施。這對于增強投資者信心、促進資本市場穩(wěn)定和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有深遠意義。
資本市場是一個多元共生的生態(tài)系統(tǒng)，投資者是維系整個生態(tài)運行的基石。我國資本市場擁有全球規(guī)模最大、交易最活躍的投資者群體。保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，是資本市場領(lǐng)域踐行以人民為中心的發(fā)展思想的具體體現(xiàn)。
結(jié)合《若干意見》來看，二十三項舉措從事前、事中和事后多個關(guān)鍵環(huán)節(jié)進行了全面升級和優(yōu)化，不斷扎牢織密投資者保護“安全網(wǎng)”。
科技部力推創(chuàng)新積分制“揭榜掛帥”?搭建科技金融發(fā)展新橋梁
10月29日，科技部辦公廳發(fā)布《關(guān)于開展創(chuàng)新積分制“揭榜掛帥”的通知》（以下簡稱《通知》）。
《通知》提出，科技部就《加快構(gòu)建科技金融體制?有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》中“推廣創(chuàng)新積分制”政策舉措細化形成“榜單”。地方因地制宜“揭榜”，在已有政策框架范圍內(nèi)開展先行先試，通過制定具體落實政策措施、開展改革試點等各類創(chuàng)新方式完成榜單任務(wù)，同時支持地方將創(chuàng)新實踐和探索形成的好做法上升推廣。
具體來看，榜單內(nèi)容緊密圍繞“推廣創(chuàng)新積分制”政策舉措，凝練出了四項榜單任務(wù)，分別是“構(gòu)建創(chuàng)新積分制區(qū)域特色指標體系”“搭建創(chuàng)新積分制數(shù)智底座平臺”“創(chuàng)新積分制應(yīng)用場景拓展”“創(chuàng)新積分制在政府資源配置中的創(chuàng)新應(yīng)用”。針對這些任務(wù)，《通知》對地方科技管理部門提出要求，要認真研究榜單任務(wù)，結(jié)合實際研提可操作的揭榜方案，確保達成榜單完成指標。