投資小紅書(shū)-第188期
過(guò)面塵土、傷痕累累，但我們依然且必須相信時(shí)
雖然上證指數(shù)（1A0001）17年原地踏步，但卻有超過(guò)60只個(gè)股在過(guò)去20年漲幅超過(guò)20倍，年化收益幾乎完勝同期所有的基金產(chǎn)品。另外，還有400多只個(gè)股過(guò)去20年年化收益超過(guò)10%，占到整體A股的近一成。
某知名投資人在近期的一次演講中表示，價(jià)值投資知易行難，過(guò)去15年和20年復(fù)合年化收益超過(guò)15%的基金接近零，而某電力股過(guò)去10年年化收益10%，超越同期大多數(shù)基金經(jīng)理的投資業(yè)績(jī)，某白酒（884188）股更是年化回報(bào)超過(guò)30%，但市場(chǎng)上很少有投資人能堅(jiān)持長(zhǎng)時(shí)間持有優(yōu)秀上市公司。
一只個(gè)股完勝最牛投資經(jīng)理的案例并不鮮見(jiàn)?！安灰噲D把握整個(gè)市場(chǎng)的運(yùn)行，應(yīng)努力找出你理解的公司，然后僅關(guān)注這些公司?！闭缃?jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯所說(shuō)，投資的關(guān)鍵是需要知道你在尋找什么樣的公司，并在合適的時(shí)機(jī)出手。
這些個(gè)股，20年20倍
“世界上許多巨額財(cái)富都是通過(guò)對(duì)某家業(yè)績(jī)突出公司的集中投資形成的。如果你了解這家公司，就沒(méi)有必要對(duì)其他許多公司進(jìn)行投資。”巴菲特長(zhǎng)期以來(lái)倡導(dǎo)普通投資者應(yīng)該投資于低成本的指數(shù)化基金，但對(duì)于“知道自己在做什么”的投資者來(lái)說(shuō)，集中投資才符合投資邏輯。
A股同樣存在長(zhǎng)期帶給投資者巨額收益的公司。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去20年的時(shí)間里，漲幅超過(guò)20倍的個(gè)股63只，它們?yōu)橥顿Y者創(chuàng)造的年化收益超過(guò)16.4%，跑贏了幾乎所有的基金產(chǎn)品。其中，貴州茅臺(tái)（600519）、山西汾酒（600809）和恒瑞醫(yī)藥（600276）更是漲幅超過(guò)100倍，年化收益超過(guò)25%。
另外，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，在過(guò)去20年時(shí)間里，年化收益超過(guò)10%的上市公司共有433只，占到整體A股的近10%，這一收益水平位居同期基金產(chǎn)品的中上游。
但投資者需要能夠忽略市場(chǎng)情緒，才能長(zhǎng)長(zhǎng)久久地把自己最熟悉最值得持有的公司握在手里。在過(guò)去20年中，A股經(jīng)歷了兩輪大的牛熊輪回，在牛市當(dāng)中，優(yōu)質(zhì)公司反而漲幅不如垃圾股，在熊市中，大盤(pán)的波動(dòng)也對(duì)投資者構(gòu)成壓力。能夠在大波動(dòng)中安之若素的投資者并不多。
事實(shí)上，長(zhǎng)期重倉(cāng)正確公司帶來(lái)的收益是超乎想象的。比如，可口可樂(lè)（KO）公司1919年上市，最初每股價(jià)格為40美元，但次年價(jià)格跌至19美元，這主要是由于第一次世界大戰(zhàn)后白糖價(jià)格劇烈波動(dòng)形成的。
然而，如果投資者及其后人一直持有這些股票直到現(xiàn)在，并在這過(guò)程中將所有股息再次投資于該公司的股票，他們可以獲得近50萬(wàn)倍的收益。但在這一過(guò)程中，他們必須經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)蕭條、戰(zhàn)爭(zhēng)和股市牛熊大波動(dòng)的艱難考驗(yàn)，還需要經(jīng)歷白糖價(jià)格波動(dòng)的周期考驗(yàn)。
巴菲特在1987年股災(zāi)過(guò)后買(mǎi)入了可口可樂(lè)（KO）近10%的股份，一直持有至今。他說(shuō)，“對(duì)于任何一家公司來(lái)說(shuō)，在接下來(lái)的一個(gè)星期、一個(gè)月或一年里，所有情況都有可能發(fā)生，但真正重要的事情是投資于正確的公司。”
對(duì)于一家卓越的公司來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期持有比來(lái)回交易更有經(jīng)濟(jì)效益。巴菲特說(shuō)，“對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，考慮該公司產(chǎn)品是否有可能經(jīng)受住這些沖擊，并成為支撐經(jīng)濟(jì)的重要力量，要比猶豫是否應(yīng)該買(mǎi)進(jìn)或拋售更有經(jīng)濟(jì)效益?！?/p>
一生打20個(gè)孔，讓投資簡(jiǎn)單化
巴菲特倡導(dǎo)“一生20個(gè)打孔”式投資，確保將資源用在真正的大機(jī)會(huì)上，而不會(huì)被困在平庸的投資中?！吧虒W(xué)院演講時(shí)，我總是說(shuō)如果他們（學(xué)生）離開(kāi)學(xué)校時(shí)，每個(gè)人拿到一張可以打20個(gè)孔的票，每一次當(dāng)他們做投資時(shí)，就用掉一個(gè)孔。如果你總是試圖把它們留給最好的投資決策，你永遠(yuǎn)不會(huì)用完全部的20個(gè)孔。如果他們能慎重對(duì)待投資的話，他們應(yīng)該做得更好?！?/p>
巴菲特深有體會(huì)地說(shuō)過(guò)，“當(dāng)我經(jīng)營(yíng)合伙公司時(shí)，我回顧了自己所有較大規(guī)模的投資和較小規(guī)模的投資，發(fā)現(xiàn)較大規(guī)模的投資收益總是高于較小規(guī)模的投資收益，這是因?yàn)樵谧龀鲚^大規(guī)模的投資決策時(shí)要接受審查、經(jīng)受批評(píng)、掌握相關(guān)知識(shí)，應(yīng)該是非常慎重的，而我們?cè)谛∫?guī)模的投資決策時(shí)往往會(huì)心血來(lái)潮?！?/p>
投資需要知道你在尋找什么樣的公司，并在合適的時(shí)機(jī)出手。有人曾總結(jié)巴菲特的投資是“用100萬(wàn)美元的價(jià)格，買(mǎi)入當(dāng)前價(jià)值200萬(wàn)美元，未來(lái)價(jià)值400萬(wàn)美元的公司”。
在1995年年會(huì)上，巴菲特闡釋道：“我們喜歡那些能為投資者帶來(lái)高額回報(bào)，而且有可能持續(xù)帶來(lái)高額回報(bào)的股票。例如，最近一次我們買(mǎi)進(jìn)可口可樂(lè)（KO）的股票時(shí)，它的價(jià)格大約是收益的23倍。但把我們的買(mǎi)入價(jià)和今天的投資收益進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)價(jià)格僅為收益的5倍。股票的價(jià)值的確是投入資本、投入資本回報(bào)和未來(lái)產(chǎn)生的資本與當(dāng)天買(mǎi)入價(jià)比較的結(jié)果?！?/p>
巴菲特對(duì)優(yōu)秀公司的定義是能持續(xù)25年或30年保持優(yōu)良業(yè)績(jī)的公司。一旦買(mǎi)入這些公司，投資就會(huì)變得簡(jiǎn)單，就如巴菲特所說(shuō)的，“我?guī)缀蹩梢詢墒植逶诳诖?，什么都不用做，我的生活很悠閑。”
“價(jià)值投資的理念看起來(lái)很簡(jiǎn)單也很普通，它就像一個(gè)愚蠢的人去上學(xué)，卻獲得了經(jīng)濟(jì)學(xué)的博士學(xué)位。它還有一點(diǎn)像在神學(xué)院讀了8年書(shū)，不斷地有人告訴你十戒就是你人生的全部?！?/p>
